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何伟文:“汇率操纵”的标准毫无科学性

何伟文:“汇率操纵”的标准毫无科学性

美国宣布中国为汇率操纵国这个荒唐的结论引起世界哗然,不仅立即遭到中国的坚决反驳,这些天来也没有得到G7其他成员国及国际货币基金组织(IMF)的支持。这个结论之所以荒谬,根源在于其标准本身就是站不住脚的。我们在驳斥其结论时,要注意不能跟着美国的话语体系跑。

人民币汇率水平衡量标准不是美元

仅仅把人民币对美元汇率作为人民币汇率水平的衡量标准,这个标准是臆断的。

衡量主权货币汇率水平的指标体系是对多种货币的加权汇率指数。人民币作为主权货币,它汇率水平不是以它对美元的汇率来衡量,而是在外汇市场与多种货币交易中形成的。因此,代表人民币汇率水平的第一个指标是对一篮子主要货币加权平均汇率指数(CFETS),它包括24种货币,美元仅是其中一种。人民币对一篮子的主要货币汇率指数,截至今年8月5日累计上升0.3%,说明基本稳定。

代表人民币汇率的第二个指标是国际清算银行公布的实际有效汇率指数,其中主要货币实际有效汇率指数,以2010年平均值为100.0,2014年平均数,美元是103.3,人民币是118.4。说明2010-2014年人民币汇率指数明显上升,美元则相当平稳。2019年6月美元这一指数升至124.1,人民币是120.4。说明2014-2019年美元汇率指数明显上升,主要原因是美联储退出量宽并加息的影响;同期人民币指数则相当平稳。但从2010年起算,美元累计上升24.1%,人民币累计上升20.4%,相差不大。因此,人民币汇率水平在过去9年里稳定上升,和美元汇率水平相差不大。

第三个指标是IMF公布的特别提款权,即购买一个特别提款权需要的本币数。2018年12月28日需要9.531070元,2019年8月5日需要9.667810元。此期间人民币下跌1.4%,幅度很小,总体稳定。

从上面三个基本指标看,人民币汇率在过去短期内是稳定的。

不仅人民币如此,世界大多数可兑换货币,凡是不同其他某种货币例如美元挂钩的,都要以某个或某几个指数衡量其汇率水平变化。美国自己也从来不拿对某个货币的汇率作为美元强弱的衡量标准。

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